國家能源局正式印發(fā)的《2019年風電項目建設工作方案》與此前的電價政策形成合理銜接，有望加速存量項目的建設進度并在并網(wǎng)時點前出現(xiàn)搶裝。2019-2021年國內(nèi)需求高增長可期；維持風電行業(yè)強于大市評級。

風電新政正式印發(fā)：近日國家能源局正式印發(fā)《關(guān)于2019年風電、光伏發(fā)電項目建設有關(guān)事項的通知》及《2019年風電項目建設工作方案》（下稱“《方案》”或“新政”），對2019年國內(nèi)風電項目規(guī)模、競爭配置要求、消納等方面工作做出具體安排。

以規(guī)劃定規(guī)模，存量規(guī)模口徑有所放松：新政提出，2019年度各省級區(qū)域競爭配置需國家補貼風電項目的總規(guī)模為《國家能源局關(guān)于可再生能源發(fā)展“十三五”規(guī)劃實施的指導意見》中本省級區(qū)域2020年規(guī)劃并網(wǎng)目標與2018年底前已并網(wǎng)和已核準在有效期并承諾建設的風電項目規(guī)模（不包括分散式風電、海上風電、平價上網(wǎng)項目、專項示范試點項目和外送通道配套項目）之差。相對于征求意見稿“一刀切”的表述，正式文件對存量項目的統(tǒng)計口徑有所放松，額外釋放出一定的需求空間。

以指導價為上限進行電價競爭，適當擴大各省區(qū)權(quán)限：新政規(guī)定各省區(qū)應根據(jù)本區(qū)域風電指導價作為競爭配置上網(wǎng)電價上限，且不得設置電價下限，在評分過程中電價權(quán)重不得低于40%。與征求意見稿中不同的是，新政規(guī)定有關(guān)省級能源主管部門應將年度風電建設方案抄送國家能源局，國家能源局對年度風電建設方案進行監(jiān)督（但并不審批，征求意見稿中能源局需對報送方案進行論證和反饋）。

明確有效期內(nèi)存量項目不參與競爭配置：能源局對新政的官方解讀中提到，為保障企業(yè)合理利益，符合國家風電建設管理要求且在項目核準有效期內(nèi)的風電項目，執(zhí)行國家有關(guān)價格政策，不要求重新參與競爭配置。項目核準文件超過有效期限的風電項目，如項目單位希望繼續(xù)建設，需重新參與競爭配置或自愿轉(zhuǎn)為平價上網(wǎng)項目。

嚴格將消納能力作為前提條件，平價項目消納優(yōu)先：新政要求，擬新建風電項目均應以落實項目電力送出和確保達到最低保障收購年利用小時數(shù)（或棄風率不超過5%）為前提條件；按照平價上網(wǎng)項目、分散式項目、需國家補貼項目的次序配置電網(wǎng)消納能力。根據(jù)能源局官方解讀，即便是按照規(guī)劃依據(jù)本地區(qū)還可以有新的競爭配置風電總量規(guī)模，但如果沒有消納能力，2019年也不能組織需國家補貼的風電項目競爭配置。

新增海上風電項目引入競價，梳理存量項目與電價政策銜接：新政明確2019年起新增的海上風電項目必須通過競爭配置確定業(yè)主，各省區(qū)制定專門的競爭配置工作方案。同時新政要求按照項目開發(fā)企業(yè)承諾的開工和全部機組并網(wǎng)時間對2018年底前已核準的項目進行梳理，公示2020年底前可并網(wǎng)、可開工及2021年底前可并網(wǎng)的海上風電項目，與此前電價政策中給存量項目2021年前并網(wǎng)的三年窗口期形成了合理的銜接。

投資建議：相對于征求意見稿，風電新政對需求規(guī)模的規(guī)定整體有所放松，同時明確了有效存量項目不參與競價，提升了消納在項目開發(fā)流程中的地位。我們認為新政與電價政策銜接合理，有望加速存量項目的建設進度，在規(guī)定的并網(wǎng)時點前有望出現(xiàn)“搶裝”。我們判斷國內(nèi)風電需求有望持續(xù)高增長，大宗原材料價格預期下滑將顯著增厚中游產(chǎn)業(yè)鏈盈利。建議關(guān)注零部件龍頭日月股份、天順風能，風機龍頭金風科技，風電運營標的福能股份等。

風險提示：需求不達預期；產(chǎn)業(yè)鏈價格競爭超預期；原材料價格波動。